Характеристика ценных бумаг, имеющих обращение на рынке. Понятие видов акций: простых и привилегированных, какие выбрать? Разновидности привилегированных акций

Законом «Об акционерных обществах» предусматривается выпуск одного или нескольких видов привилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивные привилегированные акции. Дивиденды могут по решению общего собрания акционеров не выплачиваться в обычные периоды, если нет источника (чистая прибыль отсутствует или направлена на цели развития предприятия). Обязательство по выплате дивидендов сохраняется. Дивиденды накапливаются и выплачиваются впоследствии, после стабилизации финансового положения и появления источника для погашения общей задолженности. Владелец кумулятивной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

Конвертируемые привилегированные акции дают право держателю в течение определенного периода совершить обмен на обыкновенные акции или другие типы привилегированных акций того же эмитента. При выпуске таких акций определяются период, пропорциональность и курс обмена.

В зарубежной практике период обмена, как правило, составляет не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций и он обычно не намного выше текущего рыночного курса акций в тот период. Владелец совершает конвертацию, если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенной акции превысит курс конвертации.

Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее, то она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

В зарубежной и отечественной практике получили распространение другие разновидности привилегированных акций.

Отзывные или погашаемые привилегированные акции могут быть погашены акционерным обществом через определенный период (или после специально установленной отзывной даты). Выпуск отзывных ценных бумаг является для эмитента способом понижения так называемого процентного риска.

Формы отзыва таких акций:

Выкуп с премией, при котором погашение происходит по цене, устанавливаемой выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов. Премия является для инвестора своеобразной компенсацией за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода;

Выкуп через выкупной фонд, формирование которого дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций;

Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держателя за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. При выпуске такого типа акций инвестор сам устанавливает срок погашения, уведомляя при этом эмитента.

Участвующие привилегированные акции дают право не только на фиксированный дивиденд, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

Обмениваемые привилегированные акции, по решению эмитента, могут обмениваться на облигации.

Привилегированные акции с регулируемым дивидендом. Ставка дивиденда устанавливается в пропорции от рыночных процентных ставок.

Гарантированные привилегированные акции , выплаты по ним гарантируются не эмитентом, а другой компанией. Гарантия вводится с целью повышения привлекательности акций у инвесторов, снижения их финансовых рисков.

Привилегированные акции с приложенным опционом на продажу , продаются в пакете с опционом на продажу, позволяющим продать акции эмитенту по определенной цене.

В ходе приватизации российскими предприятиями выпускались специфические привилегированные акции типа А и В. Дивиденд по ним фиксируется в процентах к чистой прибыли акционерного общества.

Акции типа А являются именными, распространяются среди работников предприятия бесплатно. Держатели имеют право свободной продажи. По акциям выплачивается фиксированный дивиденд, рассчитываемый следующим образом.

Акции типа В выпускались в счет доли уставного капитала, держателем которой является фонд имущества (государственная собственность). Акции передаются фонду бесплатно с правом свободной продажи, при которой автоматически конвертируются в обыкновенные акции. По ним платится фиксированный дивиденд (2.2):

Акции: понятие и развернутая характеристика. Простые и привилегированные акции. Разновидности простых акций, используемые в российской и международной практике. Разновидности привилегированных акций, используемые в российской и международной практике. Сертификаты акций. Производные ценные бумаги, связанные с акциями. Американские и глобальные депозитарные расписки.

Облигации: развернутая характеристика. Облигации предприятий и их разновидности, используемые в российской и международной практике. Виды долговых обязательств государства. Государственные ценные бумаги РФ. Государственные ценные бумаги субъектов РФ. Ценные бумаги органов местного самоуправления. Внешние облигационные займы государства. Прочие государственные ценные бумаги. Сравнительная характеристика российской и международной практики в этой области.

Депозитные и сберегательные сертификаты банков: общее и особенности. Развернутая характеристика депозитных и сберегательных сертификатов в качестве ценных бумаг (в российской и международной практике).

Понятие векселя. Классификация векселей. Простой и переводной вексель и основные понятия, связанные с ними. Развернутая характеристика векселя в качестве ценной бумаги. Цели и практика использования векселя в российской и зарубежной коммерческой практике.

Чеки. Коносаменты. Складские свидетельства. Ипотечные ценные бумаги.

Производные. Товарные фьючерсы и опционы. Финансовые фьючерсы и опционы, свопы. Основы спекулятивной игры на повышение-понижение с использованием производных бумаг. Фьючерсы и опционы как инструмент хеджирования.

Ценные бумаги - права на владение другими ценными бумагами (депозитарные расписки, инвестиционные сертификаты и др.)

Конец работы -

Эта тема принадлежит разделу:

Банковское право и рынок ценных бумаг

Институт экономики и права филиал в г Севастополе.. Юридический факультет.. Кафедра теоретических и публично правовых дисциплин..

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ:

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

И заочной формы обучения (5 курс)
Севастополь – 2012г. Банковское право и рынок ценных бумаг: учебно-методический комплекс. Сост. Митяй Е.Д. – Севастополь: ИЭиП (филиал) АТиСО в г. С

Критерии определения оценок на экзаменах (зачетах)
1. Выставление оценок на экзамене (зачете) осуществляется на основе принципов объективности, справедливости, всестороннего анализа уровня знаний студентов. 2. При выставлении оценки экзаме

Программа курса
Тема 1. Банковское право: понятие, предмет, методы исследования и методы правового регулирования банковских отношений Банковское право как отрасль законодательства и как н

Платежная система: понятие, виды. Особенности правового регулирования. Принципы построения и элементы платежной системы. Участники национальной платежной системы: понятие, виды, особенност

Договор банковского счета и банковского вклада
Понятие и содержание договора банковского счета. Договор расчетного и текущего счета. Порядок и основание заключения договора расчетного счета. Права и обязанности сторон по договору расчетного сче

Правовое регулирование расчетов в РФ и Украине
Наличные расчеты как особый вид расчетов. Законодательное регулирование расчетно-кассового обслуживания юридических лиц. Роль банков при организации расчетно-кассового обслуживания. Кассовое обслуж

Схема организации рынка ценных бумаг, логика курса. Анализ состояния рынка ценных бумаг в России: количественные и качественные характеристики. Ключевые проблемы его развития. Основные проблемы и т

Участники рынка ценных бумаг
Структура рынка ценных бумаг: виды участников и их взаимодействие. Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Требования, предъявляемые к участникам рынка ценных бумаг, их

Регулирование рынка ценных бумаг и правовая инфраструктура. Этика фондового рынка
Регулирующие функции государства на рынке ценных бумаг: российская и международная практика. Государственные органы федерального уровня, регулирующие рынок ценных бумаг в России: статус, интересы,

Методические указания по изучению дисциплины
В начале изучения курса необходимо учесть, что в нем не только необходимо повторить общие понятия, применяемые в сфере банковской деятельности, но и остановиться на тех вопросах, которые являются р

Методические указания к семинарским занятиям
Практические и семинарские занятия проводятся с целью закрепления, углубления и систематизации знаний студентов, полученных на лекциях и в процессе самостоятельной работы, оказанияи

Понятие, структура, характеристика субъектного состава банковских правоотношений
2. Дайте характеристику объектов банковских правоотношений. 3. Каково содержание банковского правоотношения. 4. Раскройте основные этапы становления банковских правоотношений в Ро

Семинар 2.
Банковская система. Участники банковских правоотношений: особенности правового статуса Вопросы: 1. Исторические основы возникновения банков.

Интернет ресурсы

Правовое регулирование деятельности национальной платежной системы
Вопросы: 1. Национальная платежная система: понятие. 2. Принципы построения и элементы платежной системы. 3. Участники национальной платежной системы: по

Решите задачи со ссылкой на положения нормативно-правовых актов
1. В троллейбусе гр-н П. предложил в оплату проезда кондуктору сумму 10 рублей пятикопеечными монетами. Кондуктор отказался принять деньги и попросил пассажира выйти из троллейбуса. Правом

Интернет ресурсы
Информация с официального сайта ЦБ РФ // http://www.cbr.ru. Информация с официального сайта НБУ // http://www.bank.gov.ua Информация с официального сайта Ассоциации российских бан

Семинар 6.
Корреспондентские правоотношения банков Вопросы: 1. Безналичные межбанковские расчеты в России. 2. Межфилиальные расчеты. 3. Пря

Семинар 8.
Правовое регулирование операций банка с ценными бумагами Вопросы: 1. Понятие и виды ценных бумаг, используемых в банковской деятельности. Норматив

Семинар 9.
Валютные операции банков Вопросы: 1. Понятие валюты и валютных ценностей. Виды валют. Валютные рынки. Курсы валют и их правовое значение.

Правовое регулирование банковской тайны
Вопросы: 1. Понятие банковской тайны. 2. Основания и порядок предоставления сведений, составляющих банковскую тайну. Ответственность за нарушение банковской тайны

Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг
Вопросы: 1. Государственные органы, регламентирующие деятельность на рынке ценных бумаг (правовой статус; основные функции). 2. Лицензирование предпринимательской

Характеристика ценных бумаг, имеющих обращение на рынке
Вексель как ценная бумага: понятие, особенности правового регулирования Вопросы: 1. Вексель как особый вид ценных бумаг 2. Виды вексельн

Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг
Вопросы: 1. Классификация субъектов правоотношений с ценными бумагами. 2. Особенности правового положения участников рынка ценных бумаг. 3. Понятие и пра

Виды сделок и операций с ценными бумагами
Вопросы: 1. Понятие обращения ценных бумаг. 2. Виды гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. 3. Особенности перехода прав собственности на ценные б

Правовое регулирование деятельности фондовой биржи
Вопросы: 1. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. 2. Организационно-правовые формы организаторов торговли. 3. Правовое регулировани

Материалы тестовой системы
Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозначенное буквой Дивиденд

1. Чем отличается коммерческий банк от небанковской финансово-кредитной организации? (отметьте правильные ответы крестиком) А. Соста

По правовому регулированию ЦБ
1. Инвестор имеет возможность гораздо быстрее получить текущий поход при инвестициях: а) в обыкновенные акции корпорации; б) в привилегированные акции; в

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенным количеством акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению как акций, так и их сертификатов.

В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно все акции общества являются имен­ными. Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право на их приобретение. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней.

Акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой эмиссии и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.

Открытое же акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую эмиссии.

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. Поэтому акционерное общество может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях. Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.

В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону «Об акционерных обществах» (статья 25, пункт 2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества).

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме, в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций или устанавливается порядок их расчета.

Закон определяет случаи, когда вла­делец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорга­низации и ликвидации общества или о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров - владельцев привилегированных акций.

Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных по привилегированным акциям дивидендов (за исключением владельцев кумулятивных привилегированных акций).

В зарубежной практике используются разновидности как обыкновенных, так и привилегированных акций.

Федеральным законом «Об акционерных обществах» предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. При этом описаны два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.

Конвертируемые акции подразумевают возможность конвертации (обмена):

В другие ценные бумаги;

Акций с большей номинальной стоимостью в акции с меньшей но­минальной стоимостью и наоборот;

Акций с большим объемом прав в акции с меньшим объемом прав и наоборот;

Акции в акции при консолидации и расщеплении.

Отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.

Акционерное общество может выпустить привилегированные акции с долей участия. Такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике - на доходность по каким-либо государственным ценным бумагам).

Гарантированные привилегированные акции могут быть выпущены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.

Каждый вид ценных бумаг в свою очередь делится далее на составные части, поэтому особенно важно учитывать разные виды акций при анализе фондового рынка. Естественно, что знать деление полностью совсем не обязательно, если, конечно вы не студент экономического факультета.

Основные виды акций

Как и многие другие активы, долевые ценные бумаги разделяют первоначально на две большие группы, а именно:

1. Простые
2. Привилегированные

• Простые (или обыкновенные) – наиболее типичный вид акций, поскольку каждое акционерное общество имеет обыкновенные ценные бумаги. Простые акции удостоверяют права своего владельца (акционера) на получение прибыли по итогам деятельности АО в виде или путем расчета курсовой стоимости, на управление политикой компании, в том числе при помощи голосования на общем собрании акционеров, на получение доли имущества в случае ликвидации организации. Обыкновенных акций, как правило, у одного эмитента значительно больше, чем привилегированных, хотя и из этого правила бывают исключения. Например, у ОАО «Транснефть» обыкновенных ЦБ нет, что связано с нежеланием менять структуру собственников (владельцев контрольных и блокирующих пакетов акций, которые имеют подавляющее большинство голосов на собрании акционеров), но стремлением получить дополнительную прибыль при . Обыкновенные долевые ЦБ имеет одинаковую номинальную стоимость, рыночную стоимость и размер дивидендных выплат, но дивиденды по ним выплачиваются только после того, как были выплачены дивиденды держателям префов (решение о выплате дивидендов акционерам – владельцам префов должно быть принято в первую очередь).
• Привилегированные (префы) долевые ценные бумаги отличаются от первого вида в первую очередь тем, что, как правило, не предоставляют своему обладателю права голоса на собрании акционеров (несмотря на такое противоречие, данный вид имеет ряд преимуществ, о которых будет сказано ниже). Однако, их обладатели все же могут влиять на проводимую политику акционерного общества в случае, если компания испытывает финансовые трудности – это общемировая практика и относится она в том числе и к России. Другой важный момент, при котором могут быть задействованы голоса акционеров с преф акциями – принятие стратегических решений о ликвидации или реорганизации предприятия. Голосование акционеров с привилегированными бумагами возможно и в том случае, если речь идет об изменении их прав, в частности, внесение изменений в устав акционерного предприятия, связанных с ограничением прав собственников некоторых видов преф акций. А также получением преимуществ в очередности на и ликвидационной стоимости акций собственникам других видов привилегированных ценных бумаг.

Владельцы префов определенного типа с установленным в уставе предприятия размером получаемых выплат получают право голоса при невыплате дивидендов по итогам годового собрания акционеров. Но в данном случае право голоса прекращается как только очередное годовое собрание примет решение о полных выплатах дивидендов по данным ценным бумагам.

Кумулятивные акции также предоставляют право голоса при невыплате премиальных по итогам финансового года, но в данном случае из года в год увеличивается (суммируется с выплатами за предыдущие периоды).

Таким образом, можно произвести деление привилегированных акций на:

• Собственно привилегированные – те, что имеют определенный размер дивидендов (как правило, в процентах от номинальной стоимости ЦБ) и фиксированную ликвидационную стоимость по префам разного вида (расписано в уставе), первоочередное право на получение дивидендов в обмен на отсутствие права голоса. Компания в первостепенном порядке должна выплачивать часть своей прибыли держателям префов, в то время как владельцам простых ЦБ она может не платить «премиальные» в течение нескольких лет.
• Кумулятивные (накапливающие) – вид ЦБ, по которым обязательства по выплате дивидендов сохраняются и накапливаются в течение фиксированного промежутка времени.

Другие типы

В некоторых странах распространены так называемые учредительские акции – вид акций, распространенный среди учредителей АО и дающий им определенные преимущества, в частности:

• Дополнительное количество голосов на собрании акционеров
• Первоочередное право на получение акций в случае их дополнительной эмиссии
• Возможность участия в стратегическом управлении организацией

Другие виды акций:

1. Именные
2. На предъявителя

Данное деление ценных бумаг на виды обусловлено анонимностью или известностью их владельцев. Так, именные акции фиксируют имя своего акционера (физического или юридического лица) в реестре акционеров – таких ценных бумаг в России большинство. ЦБ на предъявителя – это ценные бумаги без фиксирования имени их обладателя, такие акции свободно обращаются на вторичном рынке и таких акций значительно больше в зарубежных странах.

Иногда стоит говорить о отсроченных ЦБ, дивиденды по которым выплачиваются только после превышения компанией определенного уровня прибыли или же после выплат по префам и «обычкам» более старшего порядка.

Участвующие ценные бумаги – обыкновенные ЦБ с возможностью получения дополнительных выплат при превышении определенного порога прибыли по итогам финансового года.

Таким образом, получились следующие виды акций в зависимости от выплаченных дивидендов:

1. Префы с фиксированной ставкой выплат
2. Префы с плавающей ставкой (пропорциональна процентам по банковским депозитам и государственным ценным бумагам )
3. Привилегированные ЦБ с участием (см. выше)
4. Привилегированные ЦБ с гарантированными выплатами (закреплены в уставе, не зависят от итогов финансовой деятельности АО)
5. Экс-дивидендные акции – ЦБ, купленные после даты закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов – т.е. дивиденды держателю выплачиваться не будут
6. Кам-дивидендные акции – куплены до даты закрытия реестра, все права на получение прибыли сохранены.

От автора

Для посетителей нашего сайта действует специальное предложение - вы можете совершенно бесплатно получить консультацию профессионального юриста, просто оставив свой вопрос в форме ниже.

Рассмотренные выше основные и менее значимые виды акций помогут вам лучше сориентироваться в обширном мире инвестиций. Если вы думаете над тем, какие ЦБ лучше купить, не стоит смотреть лишь на размер дивидендов (и дивидендную доходность). Проанализируйте ситуацию с разных сторон и, возможно, обыкновенные ЦБ покажутся вам более перспективными, несмотря на то, что вы всего лишь миноритарный акционер и вопросы управления в организацией вам неинтересны. Инвестирование (куда вложить деньги под проценты выгодно) требует наличия четких правил покупки активов (что такое акции читайте тут), вступления в сделку, периода вложений. Если вас интересует в первую очередь трейдинг на фондовой бирже (кто такие трейдеры на бирже), то вам будут важны не столько виды акций, сколько их такие характеристики , как ликвидность (что такое ) и волатильность (что такое волатильность цены). В целом, знание может быть полезным только при фундаментальном анализе рынка и отслеживания недооцененных активов с целью создания наиболее диверсифицированного (диверсификация рисков это) . Еще более интересные статьи по инвестированию и экономике (в частности, про функции денег и их сущность) читайте в других разделах сайта .

АКЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ И АКЦИИ ТРУДОВОГО КОЛЛЕКТИВА

Вместе с тем в указанные определения акции не включают два вида ценных бумаг, в российской практике также называемых акциями - а) акции трудового коллектива; б) акции предприятия. Это удивительные ценные бумаги, неизвестные как акции в мировой практике, которые появились в переходной, суррогатный период рыночных преобразований в плановой экономике. Круг применения акций предприятий и трудового коллектива крайне ограничен. Вместе с тем, необходимо отметить привлекательность идеи выпуска ценных бумаг, на основе которых можно осуществлять частные инвестиции в государственное предприятие на бессрочной основе. Именно в этом - идея акций предприятия и трудового коллектива. Выпуск таких ценных бумаг, как акции предприятия (бессрочный сертификат - свидетельство о внесении средств на цели развития), официально признанных российским законодательством, неожиданно может стать популярным у коммерческих банков, товариществ и т.д.

ПРОСТЫЕ И ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

И международная и российская практика выделяют два основных типа акций: простые акции и привилегированные акции.

Их отличия заключаются в следующем:

привилегированные акции - титул собственности, неделимая и негасимая ценная бумага. Доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала АО не должна превышать 25%.

Эмитентом для простых акций является акционерное общество, для привилегированных - акционерные общества (за исключением инвестиционных фондов).

Право дивидендов у простых акций - нефиксированного заранее размера (после выплаты дивидендов по привилегированным акциям).

У привилегированных акций - право дивиденда фиксированного размера (до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям).

У простых акций - право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций.

У привилегированных акций - право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций.

Простые акции обеспечивают право на участие в управлении, органах общества.

Привилегированные акции - обеспечивают, при нарушении прав привилегированного акционера (чаще всего при невыплате в течении длительного времени дивидендов).

Привилегированные акции, в основном, выпускаются в России как мелко номинальные, для привлечения мелких инвесторов (без передачи им права голоса), для материального стимулирования персонала, для оформления его участия в приватизационной сделке или для фиксации иных имущественных интересов и связей с эмитентом физических лиц.

При выборе эмитентов между простыми и привилегированными акциями учитывают разные факторы.

Увеличение выпуска и доли в капитале привилегированных акций - мера, к которой прибегают те акционерные общества, которые: а) хотели бы быстро нарастить капитал для реализации крупных проектов; б) предпочитают сохранить, не размывать контрольное влияние основной группы владельцев простых акций; в) не хотели бы выпускать облигации, т.е. долговые обязательства, по которым придет время погашать долг.

Основным аргументом - за или против - выпуска привилегированных акций являются расчеты финансовой нагрузки на прибыль, связанной с выплатой фиксированных дивидендов.

РАЗНОВИДНОСТИ ОБЫКНОВЕННЫХ (ПРОСТЫХ) АКЦИЙ

Режим голосования, в российской практике существует жесткое требование, чтобы простая акция давала один голос при решении вопросов на собрании акционеров. Поэтому прямое использование не голосующих, подчиненных или многоголосых акций невозможно. "Многоголосый" режим, соответственно, может быть создан:

Через завышение оценки вклада инвестора в уставной капитал общества;

Через передачу доверенности третьему лицу на решение дел общества в момент продажи акции мелким инвесторам.

РЕЖИМ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ

В международной практике используются простые акции, приближенные к привилегированным по характеру выплат дивидендов. Это значит, что инвестор получает регулярные фиксированные дивиденды плюс экстра-дивиденд в конце года по итогам работы АО.

Таким образом, фиксация части дивиденда понижает финансовые риски инвестора. С другой стороны, сохраняется возможность получения более высоких дивидендов, чем по привилегированным акциям.

Однако, за снижение финансового риска инвестор должен заплатить понижением общего уровня (финансового риска) доходности в сравнении с простыми акциями без выплаты фиксированных дивидендов.

Простые акции с отсроченными платежами. Имеют полное право голоса, право на имущество при ликвидации АО. Однако, дивиденды не выплачиваются до наступления определенной даты или пока прибыли общества не достигнут заданной величины. Правовых препятствий для выпуска подобных акций в российском законодательстве нет.

РАЗНОВИДНОСТИ АКЦИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ

КАЧЕСТВАМ И ВИДАМ ЭМИТЕНТОВ

В основе данной классификации - не отраслевая принадлежность и не региональное размещение эмитента. Речь идет о том, на какой стадии своего жизненного цикла находится предприятие-эмитент, каковы его позиции и перспективы на рынке и, соответственно, какие риски несут и какой доходностью обладают выпущенные им обыкновенные акции.

С этих позиций различают:

а) грошовые акции (предприятие находится в стадии подготовки к выходу на рынок, либо предприятия - банкроты, стремящиеся вернуться в бизнес);

б) акции предприятия возникающего роста (уже внедрили свою продукцию на рынок, но находятся в стартовой стадии, ориентированны на быстрое расширение);

в) акции предприятия установившегося роста (постоянно растущие объемы продукции, принятой рынком);

г) акции крупных признанных предприятий, находящихся в зрелой стадии развития (стабилизация объемов продаж, завоеванный долгосрочный рынок, постоянные прибыли);

д) акции предприятий угасающего роста (постепенная утрата объемов рынка);

е) акции монополий (регулируемых и нерегулируемых)".

Особенность российского рынка является то, что чрезмерно велики доли акций предприятий угасающего роста, грошовых акций и акций предприятий, которые только выходят на рынок; чрезмерно низка доля акций предприятий установившегося роста или находящихся на зрелой стадии развития. Особенностью является - незначительность производств, располагающих современной техникой и технологией и являющихся экспортноспособными.

РАЗНОВИДНОСТИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ

Типы привилегированных акций, возникшие в российской практике в ходе приватизации. При создании в ходе приватизации открытого акционерного общества, предоставления льгот, выпускаются привилегированные акции типа "А" (именные привилегированные акции, составляющие 25% уставного капитала).